威廉希尔

碳中和政策配景下
，电力低碳化是能源转型的要害
，其中电力低碳化的要害是电力市场化
，而电力市场化的要害是电价机制革新。已往我国电价经历了三次较大调解形成了三段式电价
，2015年起革新聚焦“管住中间摊开两头”。目今革新的偏向是电价形成机制更市场
，电价结构为疏导本钱更细化。整体来看
，新型电力系统的新增本钱使得电价上涨将会是或许率事件
，分类上来看预计居民侧电价坚持稳定
，电源侧受益
，电网侧影响较小
，高耗能用户担负本钱。凭据我们测算
，预计2030年市场电（非居民用电）价格或接近0.7元/度
，但恒久趋势有望随发电本钱下行
，建议关注绿电交易+漫衍式电力交易+电子交易平台+虚拟电厂。

▍目今电价模式为三段式电价
，近年电价难以反应电力真实本钱
，未来革新偏向需要兼顾价格形成机制和价格结构疏导。

三次大调解后我国电价形成三段式电价
，2015年起“管住中间摊开两头”。新一轮电改以来我国电价（上网电价、输配电价、销售电价）一直处于下降通道
，电价位置和结构难以反应真实本钱。目今的革新偏向是电价形成机制上培育种种电力市场
，电价结构上为疏导本钱更细化使得种种电力市场的价格得以疏导。

▍未来电价保存上涨可能
，为什么
，怎么涨
，谁买单需要厘清：

为什么：电源转型增加本钱
，电网作用开始下降
，未来需销售端反应。碳中和与能源宁静为刚性目标
，新能源的开发利用将导致电力系统的本钱大幅提升。已往特高压主要解决的是区域间电量平衡
，目今电功率不平衡导致的新增本钱无法完全由电网消化。若电价坚持稳定
，目今仅靠电源侧古板能源或无法担负低碳转型本钱。因此随着电力市场化革新深入
，中期视角预计海内终端电价将进入上涨周期。

怎么涨：推广完善分时电价、联动中恒久市场和现货市场、疏导辅助用度。1985年至今
，我国电价经历了三次较大调解
，整体偏向以更市场化为基调。方法一是在推广分时电价的同时类比阶梯电价更合理地优化了终端电价；方法二是在提高中恒久电力交易条约的同时做好和现货市场的衔接
，从而将现货价格更好地反应在终端电价；方法三是完善辅助用度市场
，未来用户侧共担辅助用度
，使得本钱直接传导至下游终端电价。

谁买单：预计居民侧电价坚持稳定
，电源侧受益
，电网侧影响有限
，工商业侧担负。居民侧用电占比较低
，在保民生的目标下
，未来民生用电价格或坚持稳定。电源侧是本轮涨价的受益者
，涨价带来利润环节分派
，宁静主题下勉励下游装机。电网侧作为垄断行业
，其利润率与投资额均有一定的行政色彩
，企业难以在电价上涨中分得一杯羹。用户侧
，以浙江电力市场为例
，目今工商业中用电较小的署理购电用户议价权较弱
，买入了价格最高的电力
，但恒久来看高耗能企业应是电价上涨的担负者。节奏上来看
，涨价决策预计是谨慎且缓慢的。

▍投资建议：预计2030年市场电价格（非居民用电
，居民电价预计维持稳定）或接近0.7元/度
，但恒久有望随发电本钱下行
，建议关注绿电交易+漫衍式电力交易+电子交易平台+虚拟电厂。

市场电价格2021年四季度随着火电涨价开始回升
，预计到2030年见顶(接近0.7元/度左右)
，随后景物发电低价上网会成为主导终端电价下行的焦点驱动力。预期未来“证电合一”的绿色电力交易将获得长足生长
，漫衍式发电市场化交易将更活跃
，电力用户直接加入交易的电子交易平台模式将崛起
，虚拟电厂作为负荷侧运营商将大有可为。

来自第一财经